سرمایه به عنوان کل ارزشی است که می توان از طریق سازماندهی تولید و فعالیت های اقتصادی برای به دست آوردن ارزش افزوده استفاده کرد.
همچنین نشان دهنده کل منابع مالی و مادی است که برای کسب منافع به شکل سود استفاده می شود.
به عبارت ساده تر، سرمایه، مجموع تمام ابزارهایی است که یک بنگاه اقتصادی برای ایجاد کالاها و محصولات به منظور کسب سود از فروش آنها دارد.
مفهوم ساختار
تحت ساختار به معنای کلی رابطه، وابستگی متقابل اجزا (عناصر) تشکیل دهنده را درک کنید. این نشان دهنده روشی است که شرکت فعالیت های خود را تامین مالی می کند.
در علم اقتصاد، این تعریف باید به عنوان نسبت بین وجوه استقراضی و خود شرکت درک شود.
توسعه شرکت کاملاً به ساختار سرمایه تعیین شده بستگی دارد. با یک سازمان منطقی، موفقیت و سودآوری شرکت تضمین می شود، با یک سازمان غیر منطقی - زیان های مالی، ورشکستگی،اعتیاد به بدهی بنابراین موضوع تشکیل ساختار سرمایه منطقی برای یک بنگاه اقتصادی بسیار مهم است.
وجوه قرض شده و خودی
هنگام مطالعه مفهوم ساختار، لازم است جوهر سرمایه خود و قرض گرفته شده را در نظر گرفت.
تحت صندوق نقدی خود شرکت، تمام دارایی های آن است که می تواند برای ایجاد بخشی از دارایی استفاده شود و به واسطه حق مالکیت متعلق به آن باشد. اجزای حقوق صاحبان سهام:
- قانونی - کمک های بنیانگذاران کسب و کار در افتتاحیه آن؛
- اضافی - وجوه موسسان علاوه بر مجاز، میزان تجدید ارزیابی اموال بر اساس نتایج تغییرات در ارزش آن؛
- سرمایه ذخیره - بخشی از وجوه تخصیص یافته از مقدار سود برای تشکیل ذخایر برای پوشش زیان های احتمالی؛
- سود انباشته: پس از کسر مالیات و پرداخت سود سهام توسط شرکت نگهداری می شود.
وجوه قرض‌شده به وجوهی گفته می‌شود که شرکت از سازمان‌های دیگر تحت شرایط خاصی تحت قراردادها یا توافق‌ها اخذ می‌کند. این منابع مالی بر اساس بازگشت آنها تحت شرایط و ضوابط قرارداد جذب شده تلقی می شوند. این موارد عبارتند از:
- وام بانکی؛
- وام اوراق قرضه.
مسائل بهینه سازی ساختار
در این شرایط، بهینه‌سازی را باید به‌عنوان شکل‌گیری یک رابطه منطقی بین قطعات درک کرد. با توجه به ساختار سرمایه می توان گفت که لازم است یک رابطه عقلانی بین خود وصندوق پول قرض گرفته شده شرکت.
برای شکل گیری ساختار سرمایه بهینه، نمی توان توصیه روشنی ارائه داد، زیرا وضعیت هر شرکت فردی است. با این حال، در هر صورت، شرکت نیاز به دستیابی به چنین نسبتی دارد که در آن سهم وجوه شخصی 60 درصد از کل مبلغ باشد. اگر از این مقدار فراتر رود، می توان گفت که اصولاً تصویر برای شرکت مطلوب است، زیرا به طلبکاران بستگی ندارد، اما بازده سرمایه در چنین شرایطی کاهش می یابد.
بنابراین، افزایش سرمایه بدهی اضافی در قالب سهم 40 درصدی می تواند فرصت توسعه تولید، افتتاح خطوط جدید و در نتیجه دریافت سود اضافی را برای شرکت فراهم کند.
در این راستا، استفاده از وجوه استقراضی در بنگاه ها را نباید رد کرد، به ویژه در صورت کمبود منابع مالی برای توسعه شرکت در آینده. اما استاندارد این جاذبه به 40 درصد کل سرمایه محدود شده است. اگر از آن فراتر رود، شرکت به طلبکاران وابسته می شود، که همواره منجر به ورشکستگی و بحران مالی می شود.
بنابراین، شکل‌گیری ساختار پس‌اندازهای اصلی شرکت، فرآیند پیچیده‌ای است که نیازمند رویکرد و ارزیابی دقیق توسط مؤلفه مالی است.
قیمت و ساختار سرمایه
این دو تعریف مفاهیمی نزدیک به هم هستند.
مفهوم ارزش صندوق اصلی تقریباً همیشه در محاسبات مالی اساسی بوده است. هزینه سرمایه می تواند سطح سودآوری را مشخص کندشرایط نقدی سرمایه گذاری شده که شرط لازم برای شکل گیری بهره وری بالای شرکت در بازار است.
هزینه سرمایه تعیین کننده هزینه منابع است. افزایش ارزش یک شرکت همیشه با کاهش هزینه منابعی که جذب می کند مشخص می شود. هزینه سرمایه نیز برای تصمیم گیری سرمایه گذاری در مورد سرمایه گذاری در توسعه شرکت استفاده می شود.
تحقیق در مورد ارزش صندوق اصلی دارای اهداف زیر است:
- تحلیل شکل‌گیری سیاست تأمین سرمایه در گردش با منابع مالی؛
- امکان استفاده از ابزار لیزینگ؛
- بودجه ریزی سود.
قیمت سرمایه را می توان تحت تأثیر عوامل زیر تشکیل داد:
- شرایط بازار؛
- نرخ بهره;
- در دسترس بودن منابع مختلف مالی؛
- شاخص های سودآوری شرکت؛
- اهرم عملیاتی و سطح آن؛
- تمرکز سهام؛
- سهام فعالیت های عملیاتی و سرمایه گذاری شرکت؛
- ریسک های مالی و ارزیابی آنها؛
- ویژگی های عملکرد شرکت در صنعت.
توالی محاسبات
قیمت سرمایه شرکت را می توان در ترتیب مراحل زیر تعیین کرد:
- تعیین منابع اصلی که سرمایه شرکت بر اساس آنها تشکیل می شود؛
- تعیین هزینه برای هر منبع شناسایی شده؛
- تعیین میانگین موزون هزینه سرمایه؛
- تدوین نتیجه گیری در مورد وضعیت فعلی شرکت؛
- توسعه اقدامات برای بهینه سازی ساختار.
- شاخص های پیش بینی و محاسبه آنها.
بیایید نگاهی دقیق تر به این مراحل بیندازیم.
در نظر گرفتن منابع مالی
از جمله منابع اصلی احتمالی که سرمایه شرکت بر اساس آنها تشکیل می شود می توان به:
- وجوه شخصی (سرمایه مجاز، اضافی، ذخیره، سود انباشته).
- وجوه استقراضی (وام، وام از اشخاص ثالث، اوراق قرضه، و غیره).
تعیین هزینه
هزینه هر منبع را محاسبه می کنیم:
- هزینه استقراض اوراق قرضه برابر با درآمدی است که دارنده اوراق بهادار دریافت می کند. هزینه برای مالیات بر درآمد تنظیم نشده است.
- وام های بلندمدت بر اساس ارزش ممکن است شامل بهره استفاده کامل یا جزئی باشد. محاسبه قیمت طبق فرمول انجام می شود:
CK=SP(1-SN)،
که در آن CC قیمت وام (%)، SP نرخ بهره وام (%) و SN نرخ مالیات (%) است.
این فرمول در شرایط غربی بسیار متداول است، اما در روسیه کمی تعدیل می شود، به این دلیل که کل مبلغ سود پرداختی باعث کاهش درآمد مشمول مالیات نمی شود، بلکه فقط یک بخش ثابت است:
- ارزش سهام عادی با سطح سود سهام تعیین می شود.
- ارزش یک سهم ممتاز بر اساس سطح سود تقسیمی با تقسیم مبلغ پرداختی سالانه بر درآمد خالص تعیین می شود.از فروش بدون تعدیل مالیات بر درآمد.
- ارزش سود انباشته بازده مورد انتظار سهام عادی است. به همان ترتیبی که در مورد سهام عادی تعیین می شود.
محاسبه میانگین موزون هزینه
برای محاسبه هزینه از فرمول خاصی استفاده می شود:
WACC=DkƩIR.
در اینجا، WACC میانگین موزون هزینه سرمایه است.
Dk - سهم منبع در کل.
IR - قیمت منبع سرمایه.
تعیین حداقل میانگین موزون برای محاسبه بهینه سازی ساختار سرمایه ضروری است.
نمونه ای از محاسبه در جدول زیر نشان داده شده است.
| منبع | مبلغ | وزن، % | سود سهام، % | هزینه موزون، % |
| وجوه استقراضی کوتاه مدت | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| وام های بلندمدت | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| سهام معمولی | 10000 | 40 | 18 | 7، 2 |
| سهام ممتاز | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
بنابراین، هزینه سرمایه در مثال 16 16.74٪ است.
این مقدار سطح مخارج شرکت (بر حسب درصد) را نشان می دهد که هر سال برای توانایی انجام فعالیت های خود در هنگام استفاده از منابع مالی به صورت بلندمدت متحمل می شود.
این مقدار همچنین می تواند به عنوان نرخ تنزیل برای جریان های نقدی در محاسبات سرمایه گذاری استفاده شود. این به معنای ارزش هزینه فرصت افزایش سرمایه توسط شرکت است. در مثال ما، هنگام استفاده از ارزش 16.74٪ در محاسبات سرمایه گذاری، می توانیم نتیجه بگیریم که نرخ بازده سرمایه گذاری در هر دارایی نمی تواند کمتر از 16.74٪ باشد.
می توان نتیجه گرفت که هدف اصلی از تعیین میانگین موزون هزینه سرمایه، ارزیابی وضعیتی است که واقعاً در شرکت ایجاد شده است و همچنین تعیین قیمت یک واحد پولی تازه جذب شده است. استفاده بعدی به عنوان یک عامل تخفیف در هنگام بودجه بندی سرمایه گذاری ممکن است.
بهینه سازی
این مرحله بسیار مهم است، زیرا به شما امکان می دهد نسبتی را پیدا کنید که برای این شرکت در وضعیت فعلی بازار مناسب است.
معادل بین به حداکثر رساندن پس انداز مالیاتی و هزینه های اضافی مرتبط با افزایش احتمال ورشکستگی مالی وجود دارد.شرکتها.
در شرایط توسعه پایدار شرکت، میانگین موزون هزینه سرمایه زمانی که مقدار منابع جذب شده تغییر می کند ثابت است، اما زمانی که به حد معینی از جاذبه برسد، شروع به رشد می کند..
استفاده از اهرم مالی را می توان مکانیزمی برای بهینه سازی ساختار سرمایه نامید. تأثیر این اهرم در این واقعیت بیان می شود که وجوه وام گرفته شده با درصد ثابت را می توان تنها برای پروژه هایی استفاده کرد که می توانند بازدهی بالاتری نسبت به بهره وام ها و خود وام ها داشته باشند. این به اصطلاح مرز مصلحت استفاده از منابع استقراضی برای شرکت است که برای اینکه دچار وابستگی به بدهی نشوید، نباید از آن عبور کنید.
